ebitda สูตร: สำรวจความสำคัญและข้อควรระวังในการลงทุนปี 2025

EBITDA คืออะไร? เจาะลึกความสำคัญและข้อควรระวังสำหรับนักลงทุน

ในโลกของการลงทุนที่เต็มไปด้วยตัวเลขและศัพท์แสงทางการเงินมากมาย คุณเคยสงสัยหรือไม่ว่าตัวชี้วัดใดบ้างที่มีความสำคัญต่อการตัดสินใจของคุณ? หนึ่งในตัวชี้วัดที่นักลงทุนมักให้ความสนใจและถกเถียงกันมากที่สุดคือ EBITDA หรือ กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย

ในฐานะนักลงทุน ไม่ว่าคุณจะเป็นมือใหม่ที่เพิ่งเริ่มต้น หรือนักลงทุนผู้มีประสบการณ์ที่ต้องการทำความเข้าใจเชิงลึก บทความนี้จะพาคุณไปสำรวจแก่นแท้ของ EBITDA ตั้งแต่คำจำกัดความ วิธีการคำนวณ ไปจนถึงประโยชน์ที่แท้จริงและข้อจำกัดที่สำคัญ การทำความเข้าใจ EBITDA อย่างถ่องแท้จะช่วยให้คุณสามารถประเมินผลประกอบการของธุรกิจได้อย่างแม่นยำและรอบด้านยิ่งขึ้น พร้อมหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นจากการใช้ตัวชี้วัดนี้เพียงลำพัง

เราจะทำความรู้จักกับ EBITDA ในฐานะเครื่องมืออันทรงพลังในการวิเคราะห์ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แท้จริงของบริษัท แต่ในขณะเดียวกัน เราก็จะเจาะลึกถึงมุมมองของปรมาจารย์การลงทุนระดับโลกอย่าง วอร์เรน บัฟเฟตต์ และ ชาลี มังเกอร์ ที่ได้ให้ข้อคิดเห็นเกี่ยวกับข้อจำกัดของมัน เพื่อให้คุณสามารถนำ EBITDA ไปประยุกต์ใช้ในการตัดสินใจลงทุนได้อย่างชาญฉลาดและมีวิจารณญาณ

EBITDA: ทำความเข้าใจพื้นฐานและวิธีคำนวณ

มาเริ่มต้นกันที่คำถามพื้นฐานที่สุด: EBITDA คืออะไรกันแน่?

EBITDA เป็นอักษรย่อมาจาก Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization ซึ่งแปลเป็นภาษาไทยได้ว่า กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย การทำความเข้าใจแต่ละองค์ประกอบจะช่วยให้เราเห็นภาพชัดเจนขึ้น:

• E (Earnings) หรือ กำไร: จุดเริ่มต้นของการคำนวณ ซึ่งโดยทั่วไปจะหมายถึงกำไรจากการดำเนินงาน หรือ EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)
• BI (Before Interest) หรือ ก่อนหักดอกเบี้ย: ส่วนนี้บ่งชี้ว่า EBITDA จะไม่นำค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกิดจากโครงสร้างหนี้สินของบริษัทมาหักออก ทำไมถึงไม่หัก? เพราะดอกเบี้ยเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างเงินทุนและการจัดหาเงิน ไม่ใช่ประสิทธิภาพการดำเนินงานหลักของธุรกิจ การไม่หักดอกเบี้ยออกทำให้เราสามารถเปรียบเทียบธุรกิจในอุตสาหกรรมเดียวกันที่มีโครงสร้างหนี้แตกต่างกันได้อย่างยุติธรรมมากขึ้น
• T (Taxes) หรือ ภาษี: เช่นเดียวกับดอกเบี้ย ภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นภาระผูกพันที่แตกต่างกันไปตามนโยบายภาษีของแต่ละประเทศ หรือแม้แต่นโยบายการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีของแต่ละบริษัท การไม่หักภาษีออกจะช่วยให้เราเห็นกำไรที่เกิดจากการดำเนินงานก่อนได้รับผลกระทบจากภาระภาษีที่อาจเปลี่ยนแปลงได้
• DA (Depreciation and Amortization) หรือ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย: นี่คือหัวใจสำคัญที่ทำให้ EBITDA แตกต่างจากตัวชี้วัดกำไรอื่นๆ ค่าเสื่อมราคาคือการทยอยปันส่วนต้นทุนของสินทรัพย์ที่มีตัวตน เช่น เครื่องจักร อาคาร ออกไปตามอายุการใช้งาน ในขณะที่ค่าตัดจำหน่ายคือการทยอยปันส่วนต้นทุนของสินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น สิทธิบัตร ลิขสิทธิ์ สังเกตว่าทั้งสองอย่างนี้เป็น ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด (Non-Cash Expenses) ซึ่งหมายความว่าบริษัทไม่ได้จ่ายเงินสดออกไปจริงในแต่ละปีที่บันทึกค่าใช้จ่ายเหล่านี้

ดังนั้น โดยรวมแล้ว EBITDA จึงพยายามที่จะแสดงภาพ กำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงของบริษัท ก่อนที่จะถูกกระทบจากปัจจัยที่ไม่ใช่การดำเนินงานหลัก ซึ่งได้แก่ โครงสร้างเงินทุน (ดอกเบี้ย) ภาระภาษี (ภาษี) และรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสด (ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) บางครั้งจึงมีการเรียก EBITDA ว่าเป็น “กำไรจากการดำเนินงานส่วนที่เป็นเงินสด” แม้ว่าจะไม่ใช่กระแสเงินสดที่แท้จริงทั้งหมดก็ตาม

วิธีการคำนวณ EBITDA:

โดยทั่วไปแล้ว มีสองวิธีหลักในการคำนวณ EBITDA:

วิธีที่ 1: คำนวณจากกำไรจากการดำเนินงาน (EBIT)

นี่เป็นวิธีที่นิยมที่สุดและเข้าใจง่ายที่สุด เนื่องจาก EBIT หรือ กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) โดยพื้นฐานแล้วคือ กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี อยู่แล้ว ดังนั้น เพียงแค่บวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายกลับเข้าไป ก็จะได้ EBITDA ทันที

EBITDA = กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) + ค่าเสื่อมราคา + ค่าตัดจำหน่าย

วิธีที่ 2: คำนวณจากกำไรสุทธิ (Net Income)

หากเริ่มต้นจากกำไรสุทธิ คุณจะต้องบวกรายการต่างๆ ที่ถูกหักออกไปแล้วกลับเข้าไป โดยเรียงลำดับย้อนกลับจากล่างขึ้นบนในงบกำไรขาดทุน

EBITDA = กำไรสุทธิ + ดอกเบี้ยจ่าย + ภาษีเงินได้ + ค่าเสื่อมราคา + ค่าตัดจำหน่าย

ยกตัวอย่างง่ายๆ สมมติว่า บริษัท A มีข้อมูลทางการเงินดังนี้:

• รายได้จากการขาย: 1,000 ล้านบาท
• ต้นทุนขาย: 400 ล้านบาท
• ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A): 200 ล้านบาท
• ค่าเสื่อมราคา: 50 ล้านบาท
• ค่าตัดจำหน่าย: 10 ล้านบาท
• ดอกเบี้ยจ่าย: 30 ล้านบาท
• ภาษีเงินได้: 20 ล้านบาท

คำนวณกำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) ก่อน:
กำไรขั้นต้น = รายได้จากการขาย – ต้นทุนขาย = 1,000 – 400 = 600 ล้านบาท
กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) = กำไรขั้นต้น – ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร – ค่าเสื่อมราคา – ค่าตัดจำหน่าย
กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) = 600 – 200 – 50 – 10 = 340 ล้านบาท

จากนั้น คำนวณ EBITDA:
EBITDA = กำไรจากการดำเนินงาน (EBIT) + ค่าเสื่อมราคา + ค่าตัดจำหน่าย
EBITDA = 340 + 50 + 10 = 400 ล้านบาท

หรือหากคำนวณจากกำไรสุทธิ (ซึ่งต้องคำนวณย้อนกลับ):
กำไรก่อนภาษี (EBT) = EBIT – ดอกเบี้ยจ่าย = 340 – 30 = 310 ล้านบาท
กำไรสุทธิ = EBT – ภาษีเงินได้ = 310 – 20 = 290 ล้านบาท

EBITDA = กำไรสุทธิ + ดอกเบี้ยจ่าย + ภาษีเงินได้ + ค่าเสื่อมราคา + ค่าตัดจำหน่าย
EBITDA = 290 + 30 + 20 + 50 + 10 = 400 ล้านบาท

คุณจะเห็นว่าไม่ว่าจะคำนวณด้วยวิธีใด ผลลัพธ์ของ EBITDA ก็ยังคงเท่ากัน นั่นแสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องของตัวชี้วัดนี้

ประโยชน์ของ EBITDA: เหตุผลที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม

เมื่อคุณเข้าใจแล้วว่า EBITDA คืออะไรและคำนวณได้อย่างไร คำถามต่อไปคือ “แล้วมันมีประโยชน์อย่างไรต่อนักลงทุนอย่างเรา?”

EBITDA เป็นเครื่องมือที่สำคัญอย่างยิ่งในการวิเคราะห์ทางการเงินด้วยหลายเหตุผล:

• 1. วัดประสิทธิภาพการบริหารงานของผู้บริหารได้โดยตรง: ลองนึกภาพว่าคุณต้องการประเมินว่าผู้บริหารของบริษัทสามารถสร้างกำไรจากการดำเนินงานหลักได้ดีแค่ไหน โดยไม่ต้องถูกรบกวนจากปัจจัยภายนอกที่ไม่เกี่ยวข้องกับการจัดการธุรกิจในแต่ละวัน เช่น โครงสร้างหนี้ที่เกิดจากการตัดสินใจทางการเงินในอดีต หรือภาระภาษีที่มาจากนโยบายของรัฐ EBITDA ตัดปัจจัยเหล่านี้ออกไป ทำให้คุณเห็น “พลัง” ที่แท้จริงในการทำกำไรจากการบริหารจัดการธุรกิจ
• 2. เหมาะสำหรับการเปรียบเทียบธุรกิจในอุตสาหกรรมเดียวกัน: หนึ่งในประโยชน์ที่โดดเด่นที่สุดของ EBITDA คือความสามารถในการเปรียบเทียบ คุณคงไม่อยากเปรียบเทียบประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าแห่งหนึ่งกับโรงแรมอีกแห่งหนึ่ง โดยใช้กำไรสุทธิเพียงอย่างเดียวใช่ไหม? เพราะธุรกิจเหล่านี้มีโครงสร้างเงินทุน นโยบายบัญชีในการคิดค่าเสื่อมราคา และภาระภาษีที่แตกต่างกันมาก การใช้ EBITDA ช่วยให้เราสามารถ “ตัดเสียงรบกวน” เหล่านี้ออกไป และเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานในรูปแบบเดียวกันได้ ทำให้การตัดสินใจลงทุนของคุณมีข้อมูลพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น
• 3. มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่มีการลงทุนสินทรัพย์ถาวรสูง: ธุรกิจบางประเภท เช่น โรงไฟฟ้า บริษัทโทรคมนาคม โรงแรม หรือสายการบิน จำเป็นต้องลงทุนมหาศาลในสินทรัพย์ถาวร ซึ่งนำมาซึ่งค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวนมาก หากคุณดูเพียงกำไรสุทธิของบริษัทเหล่านี้ คุณอาจเห็นตัวเลขที่ดูไม่น่าสนใจนัก เนื่องจากค่าเสื่อมราคาที่สูงมาก แต่ EBITDA จะแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนหักค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดเหล่านี้ ซึ่งเป็นภาพที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจประเภทนี้
• 4. ช่วยในการประเมินความสามารถในการชำระหนี้และการสร้างกระแสเงินสดในอนาคต: แม้ EBITDA จะไม่ใช่กระแสเงินสดโดยตรง แต่ก็เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีถึงศักยภาพในการสร้างเงินสดของธุรกิจ บริษัทที่มี EBITDA สูง มักจะมีแนวโน้มที่จะสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากพอที่จะชำระหนี้ ลงทุนขยายกิจการ หรือจ่ายเงินปันผลได้ในอนาคต

คุณจะเห็นได้ว่า EBITDA มีบทบาทสำคัญในการให้มุมมองที่แตกต่างออกไปในการประเมินบริษัท โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราต้องการมองข้ามความแตกต่างทางบัญชีและโครงสร้างทางการเงินไปสู่ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แท้จริง

EBITDA, EBIT, EBT และกำไรสุทธิ: ความแตกต่างที่สำคัญ

เพื่อให้การวิเคราะห์ของคุณมีความลึกซึ้ง เราจำเป็นต้องเข้าใจความสัมพันธ์และความแตกต่างระหว่าง EBITDA กับตัวชี้วัดกำไรอื่นๆ ที่นักลงทุนมักใช้ในงบกำไรขาดทุน ได้แก่ EBIT (Earnings Before Interest and Taxes), EBT (Earnings Before Taxes) และ กำไรสุทธิ (Net Profit/Net Income) การเข้าใจลำดับชั้นของกำไรเหล่านี้จะช่วยให้คุณมองเห็นภาพรวมของสุขภาพทางการเงินของบริษัทได้ครบทุกมิติ

ลองนึกภาพ “กำไร” ที่ค่อยๆ ถูก “หักออก” ทีละชั้น เพื่อให้ได้ภาพที่ละเอียดขึ้น:

• 1. EBITDA (กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย):
  • จุดเด่น: สะท้อนกำไรที่เกิดจากประสิทธิภาพการดำเนินงานหลักของธุรกิจอย่างแท้จริง โดยไม่รวมผลกระทบจากโครงสร้างทางการเงิน ภาระภาษี และค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด (ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย)
  • การใช้งาน: เหมาะสำหรับการเปรียบเทียบธุรกิจในอุตสาหกรรมเดียวกันที่มีโครงสร้างสินทรัพย์ นโยบายบัญชี หรือภาระหนี้สินที่แตกต่างกันมาก
• 2. EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) หรือ กำไรจากการดำเนินงาน:
  • จุดเด่น: เป็นกำไรที่เหลือจากการหักต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (เช่น ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย) ออกจากรายได้ ถือเป็นตัวชี้วัดที่บ่งบอกถึงความสามารถของบริษัทในการสร้างกำไรจากกิจกรรมหลักของธุรกิจ ก่อนพิจารณาเรื่องดอกเบี้ยและภาษี
  • การใช้งาน: ดีกว่า EBITDA ในแง่ที่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ซึ่งสะท้อนการใช้สินทรัพย์ของบริษัท แต่ยังคงตัดผลกระทบของโครงสร้างหนี้และภาษีออกไป
• 3. EBT (Earnings Before Taxes) หรือ กำไรก่อนหักภาษีเงินได้:
  • จุดเด่น: เป็นกำไรที่เหลือหลังจากหักค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยออกจาก EBIT สะท้อนถึงกำไรทั้งหมดที่บริษัททำได้ก่อนที่จะจ่ายภาษีเงินได้ให้กับรัฐบาล
  • การใช้งาน: มีประโยชน์ในการประเมินว่าบริษัทมีกำไรมากน้อยแค่ไหนก่อนภาระภาษี ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากกฎหมายภาษีหรือการใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีที่แตกต่างกันในแต่ละปี
• 4. กำไรสุทธิ (Net Profit/Net Income):
  • จุดเด่น: นี่คือ “กำไรสุดท้าย” หรือ “กำไรบรรทัดสุดท้าย” ที่เหลืออยู่หลังจากหักค่าใช้จ่ายทั้งหมด ทั้งต้นทุนขาย ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ดอกเบี้ย และภาษี ถือเป็นตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรที่ครอบคลุมที่สุด และเป็นส่วนที่สามารถนำไปจ่ายปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น หรือนำไปลงทุนซ้ำในกิจการได้
  • การใช้งาน: เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสำหรับผู้ถือหุ้น และเป็นจุดเริ่มต้นในการคำนวณอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญอื่นๆ เช่น ROA (Return on Assets) และ ROE (Return on Equity)

คุณจะเห็นว่าแต่ละตัวชี้วัดให้มุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับ “กำไร” ของบริษัท EBITDA ให้ภาพที่กว้างที่สุดของการดำเนินงานหลัก โดยตัดปัจจัยภายนอกออกไป ขณะที่ กำไรสุทธิ ให้ภาพที่สมบูรณ์ที่สุดของกำไรที่แท้จริงหลังจากหักทุกสิ่งทุกอย่างแล้ว การใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ควบคู่กันจะทำให้คุณมีความเข้าใจที่รอบด้านมากยิ่งขึ้น

ข้อควรระวังและข้อจำกัดของ EBITDA: มุมมองที่ต้องพิจารณา

แม้ว่า EBITDA จะเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์ แต่สิ่งสำคัญที่สุดคือการตระหนักถึง ข้อจำกัดและข้อควรระวัง ในการใช้งาน เพราะหากคุณพึ่งพา EBITDA เพียงตัวชี้วัดเดียว คุณอาจพลาดข้อมูลสำคัญและนำไปสู่การตัดสินใจลงทุนที่ผิดพลาดได้

นักลงทุนระดับตำนานอย่าง ชาลี มังเกอร์ (Charlie Munger) ผู้เป็นหุ้นส่วนของ วอร์เรน บัฟเฟตต์ (Warren Buffett) ที่บริษัท Berkshire Hathaway ได้วิพากษ์วิจารณ์ EBITDA อย่างเผ็ดร้อน โดยเรียกมันว่าเป็น “bullshit earnings” (กำไรที่บิดเบือนความจริง) หรือ “การคำนวณกำไรที่ตลกขบขัน” ทำไมนักลงทุนผู้ยิ่งใหญ่เหล่านี้ถึงมองว่า EBITDA มีปัญหา?

• 1. ไม่สะท้อนกระแสเงินสดจริงของบริษัท: นี่คือข้อจำกัดที่สำคัญที่สุด EBITDA ไม่ได้หัก รายจ่ายลงทุน (CAPEX – Capital Expenditure) และการเปลี่ยนแปลงใน เงินทุนหมุนเวียน (Working Capital) ซึ่งเป็นรายจ่ายเงินสดที่สำคัญอย่างยิ่งต่อการดำเนินงานและการเติบโตของธุรกิจ คิดดูสิว่าบริษัทจะอยู่รอดได้อย่างไรถ้าไม่มีเงินสดไปซื้อเครื่องจักรใหม่ หรือไม่มีเงินสดหมุนเวียนไปซื้อวัตถุดิบและจ่ายเงินเดือน? ค่าเสื่อมราคา แม้จะเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดในงบกำไรขาดทุน แต่ก็สะท้อนถึงการลงทุนในสินทรัพย์ที่ต้องใช้เงินสดซื้อมาตั้งแต่แรก และท้ายที่สุดก็ต้องมีการลงทุนซ้ำ (replacing) สินทรัพย์เหล่านั้นในอนาคต ดังนั้น การมองข้าม CAPEX และ Working Capital อาจทำให้คุณประเมินความสามารถในการสร้างเงินสดของบริษัทสูงเกินจริง
• 2. อาจถูกปรับแต่งตัวเลขเพื่อให้ดูดีเกินจริงได้: เนื่องจาก EBITDA ตัดค่าใช้จ่ายสำคัญหลายรายการออกไป ผู้บริหารบางรายอาจใช้ช่องว่างนี้ในการ “ตกแต่ง” ตัวเลขให้ดูน่าสนใจ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่อาจมีภาระหนี้สูงมากและต้องจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมหาศาล หรือบริษัทที่ลงทุนหนักและมีค่าเสื่อมราคาพุ่งสูง แต่หากมองเพียง EBITDA ตัวเลขอาจยังดูสวยงาม ทำให้มองไม่เห็นปัญหาที่ซ่อนอยู่ภายใต้โครงสร้างเงินทุนหรือการลงทุนที่ไม่เหมาะสม
• 3. ไม่ได้รวมค่าใช้จ่ายสำคัญ เช่น ดอกเบี้ยและภาษี: ดอกเบี้ยเป็นภาระหนี้สินที่แท้จริงของธุรกิจ หากบริษัทมีหนี้จำนวนมาก ดอกเบี้ยจ่ายก็สูงตามไปด้วย ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำไรสุทธิและกระแสเงินสด ส่วนภาษีเงินได้ก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับบริษัทที่มีกำไร การละเลยค่าใช้จ่ายเหล่านี้อาจทำให้คุณมองข้ามความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้
• 4. ไม่สะท้อนการสึกหรอและการลงทุนซ้ำของสินทรัพย์: ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายไม่ใช่แค่ตัวเลขทางบัญชีลอยๆ แต่สะท้อนถึงการใช้ประโยชน์และการเสื่อมสภาพของสินทรัพย์ หากบริษัทไม่ลงทุนซ้ำในสินทรัพย์ที่เสื่อมสภาพไปเรื่อยๆ ความสามารถในการดำเนินงานก็จะลดลงในระยะยาว การมองข้ามค่าใช้จ่ายเหล่านี้อาจทำให้คุณมองข้ามความจำเป็นในการลงทุนเพื่อรักษาสถานะและขีดความสามารถในการแข่งขันของบริษัท

วอร์เรน บัฟเฟตต์ ได้กล่าวไว้ว่า “เมื่อมองหาสิ่งที่จะเป็นตัวบอกถึงความเป็นจริงของธุรกิจ คุณจะต้องการ ‘กำไร’ ที่หมายถึงกำไรที่คุณต้องการใช้ และ EBITDA ไม่ใช่สิ่งนั้น” ซึ่งสะท้อนถึงความสำคัญของการมองไปยังกำไรที่แท้จริงที่สามารถนำไปใช้ประโยชน์ได้ ไม่ใช่แค่กำไรที่ถูกปรับแต่งตัวเลขทางบัญชี

ดังนั้น ในฐานะนักลงทุน คุณต้องใช้ EBITDA อย่างมีสติและเข้าใจถึงข้อจำกัดของมันอย่างถ่องแท้ ไม่ควรใช้เพียงตัวชี้วัดเดียวในการตัดสินใจลงทุน

การประยุกต์ใช้ EBITDA ร่วมกับตัวชี้วัดอื่น: เพื่อการตัดสินใจลงทุนที่รอบคอบ

เมื่อเราตระหนักถึงข้อจำกัดของ EBITDA แล้ว ก้าวต่อไปที่สำคัญคือการเรียนรู้ที่จะ ประยุกต์ใช้ EBITDA ควบคู่ไปกับตัวชี้วัดทางการเงินอื่นๆ เพื่อให้คุณได้ภาพที่สมบูรณ์และแม่นยำที่สุดก่อนการตัดสินใจลงทุน การใช้ข้อมูลที่หลากหลายจะช่วยลดความเสี่ยงและเพิ่มโอกาสในการประสบความสำเร็จในการลงทุนของคุณ

เรามาดูกันว่าคุณควรใช้ EBITDA ร่วมกับอะไรบ้าง:

• 1. กำไรสุทธิ (Net Profit): นี่คือตัวเลข “สุดท้าย” ที่สำคัญที่สุด กำไรสุทธิแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีกำไรที่แท้จริงเท่าใดหลังจากหักค่าใช้จ่ายทั้งหมดแล้ว หาก EBITDA ของบริษัทสูง แต่กำไรสุทธิต่ำ หรือติดลบ นั่นอาจบ่งชี้ถึงปัญหาสำคัญที่ซ่อนอยู่ เช่น ภาระหนี้สูง (ดอกเบี้ยเยอะ) หรือภาระภาษีที่หนักหน่วง การเปรียบเทียบ EBITDA กับกำไรสุทธิช่วยให้คุณเห็นว่า “ประสิทธิภาพการดำเนินงาน” แปลงเป็น “กำไรที่แท้จริง” ได้ดีแค่ไหน
• 2. กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow – FCF): นี่คือตัวชี้วัดที่ วอร์เรน บัฟเฟตต์ ให้ความสำคัญอย่างยิ่ง FCF คือกระแสเงินสดที่เหลืออยู่หลังจากที่บริษัทได้จ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายลงทุน (CAPEX) ไปแล้ว เป็นเงินสดที่บริษัทสามารถนำไปใช้เพื่อจ่ายหนี้ จ่ายปันผล ซื้อหุ้นคืน หรือลงทุนในกิจการเพิ่มเติมได้จริง หาก EBITDA สูง แต่ FCF ต่ำหรือไม่เพียงพอ นั่นหมายความว่าบริษัทต้องใช้เงินสดจำนวนมากไปกับการลงทุนซ้ำ หรือมีเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนที่นักลงทุนต้องระมัดระวัง
• 3. อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt-to-Equity Ratio): เนื่องจาก EBITDA ไม่รวมดอกเบี้ยจ่าย การพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินจะช่วยให้คุณเข้าใจโครงสร้างเงินทุนของบริษัท หากบริษัทมี EBITDA สูง แต่มีหนี้สินจำนวนมากเมื่อเทียบกับทุน ก็อาจมีความเสี่ยงในด้านสภาพคล่องและภาระดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายในอนาคต หากภาวะเศรษฐกิจเปลี่ยนไปหรืออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น บริษัทอาจประสบปัญหาได้
• 4. ROA (Return on Assets) และ ROE (Return on Equity):
  • ROA: วัดประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์ทั้งหมดของบริษัทเพื่อสร้างกำไร (กำไรสุทธิ/สินทรัพย์รวม)
  • ROE: วัดประสิทธิภาพในการใช้เงินทุนของผู้ถือหุ้นเพื่อสร้างกำไร (กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น)

  อัตราส่วนเหล่านี้จะแสดงให้เห็นว่าบริษัทสามารถเปลี่ยน EBITDA (ซึ่งสะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงาน) ไปเป็นผลตอบแทนที่แท้จริงต่อสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นได้ดีเพียงใด

• 5. คุณภาพของผู้บริหาร: นอกจากตัวเลขแล้ว การพิจารณาคุณภาพและความซื่อสัตย์ของผู้บริหารก็เป็นสิ่งสำคัญ ผู้บริหารที่ดีจะสามารถนำพาองค์กรให้เติบโตอย่างยั่งยืน และมีความโปร่งใสในการรายงานตัวเลขทางการเงิน
• 6. แนวโน้มและสภาพอุตสาหกรรม: การวิเคราะห์บริษัทไม่สามารถแยกออกจากการทำความเข้าใจอุตสาหกรรมที่บริษัทดำเนินธุรกิจอยู่ได้ EBITDA ที่ดีในอุตสาหกรรมหนึ่ง อาจเป็นค่าเฉลี่ยในอีกอุตสาหกรรมหนึ่ง นอกจากนี้ การเข้าใจแนวโน้มการเติบโต การแข่งขัน และปัจจัยภายนอกที่ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมนั้นๆ ก็มีความสำคัญอย่างยิ่ง

หากคุณกำลังมองหาแพลตฟอร์มที่ช่วยให้คุณเข้าถึงข้อมูลและเครื่องมือวิเคราะห์ที่หลากหลายเพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน ไม่ว่าจะเป็นหุ้น พันธบัตร หรือแม้แต่ การเทรดค่าเงิน (Forex trading) หรือ สัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFDs) Moneta Markets อาจเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับคุณ แพลตฟอร์มนี้มาจากออสเตรเลีย และนำเสนอเครื่องมือที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถวิเคราะห์ข้อมูลได้อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น

EBITDA Margin: ตัวชี้วัดประสิทธิภาพที่สำคัญ

นอกจากการพิจารณาตัวเลข EBITDA ดิบๆ แล้ว การคำนวณ EBITDA Margin หรือ อัตรากำไร EBITDA ก็เป็นสิ่งสำคัญที่จะช่วยให้คุณประเมินประสิทธิภาพของบริษัทได้อย่างมีมิติมากขึ้น

EBITDA Margin คืออัตราส่วนที่แสดงให้เห็นว่า ทุกๆ 100 บาทของรายได้ บริษัทสามารถสร้าง EBITDA ได้กี่บาท ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย)

วิธีการคำนวณ EBITDA Margin:
EBITDA Margin = (EBITDA / รายได้จากการขาย) x 100%

ความสำคัญของ EBITDA Margin:

• 1. เปรียบเทียบประสิทธิภาพข้ามบริษัทและอุตสาหกรรม: เช่นเดียวกับ EBITDA ตัวเลข EBITDA Margin สามารถใช้เปรียบเทียบประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทต่างๆ ได้ดีกว่าการใช้ตัวเลข EBITDA ที่เป็นจำนวนเงิน เพราะเป็นการปรับให้เป็นอัตราส่วนต่อยอดขายแล้ว ไม่ว่าบริษัทจะมีขนาดเล็กหรือใหญ่ ก็สามารถเปรียบเทียบกันได้ นอกจากนี้ ยังสามารถใช้เปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม เพื่อดูว่าบริษัทที่เราสนใจมีประสิทธิภาพสูงกว่า ต่ำกว่า หรือเท่ากับคู่แข่ง
• 2. บ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงาน: EBITDA Margin ที่สูงบ่งบอกว่าบริษัทมีประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้ดีเยี่ยม ทำให้สามารถเปลี่ยนรายได้ให้เป็นกำไรจากการดำเนินงานได้ในสัดส่วนที่สูง
• 3. วิเคราะห์แนวโน้ม: การติดตาม EBITDA Margin ย้อนหลังหลายๆ ปี จะช่วยให้คุณเห็นแนวโน้ม หาก EBITDA Margin มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นั่นอาจเป็นสัญญาณที่ดีถึงการเติบโตและการปรับปรุงประสิทธิภาพของบริษัท แต่หากลดลง ก็อาจเป็นสัญญาณเตือนถึงปัญหาการแข่งขันที่รุนแรง ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น หรือการบริหารจัดการที่ไม่มีประสิทธิภาพ

ยกตัวอย่าง:
บริษัท B มี EBITDA 500 ล้านบาท และรายได้จากการขาย 2,000 ล้านบาท
EBITDA Margin = (500 / 2,000) x 100% = 25%

บริษัท C มี EBITDA 300 ล้านบาท และรายได้จากการขาย 1,000 ล้านบาท
EBITDA Margin = (300 / 1,000) x 100% = 30%

แม้บริษัท B จะมี EBITDA สูงกว่าบริษัท C แต่บริษัท C มี EBITDA Margin ที่สูงกว่า นั่นหมายความว่าบริษัท C มีประสิทธิภาพในการสร้างกำไรจากการดำเนินงานต่อยอดขายได้ดีกว่าบริษัท B ซึ่งเป็นข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณ

การวิเคราะห์ EBITDA Margin ควบคู่ไปกับตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) และ EBIT Margin จะช่วยให้คุณเข้าใจโครงสร้างต้นทุนและประสิทธิภาพการทำกำไรในแต่ละขั้นของงบกำไรขาดทุนได้ละเอียดขึ้น

กรณีศึกษา: การวิเคราะห์ EBITDA ในธุรกิจจริง

เพื่อให้คุณเห็นภาพที่ชัดเจนขึ้น ลองมาดูกรณีศึกษาจำลองของบริษัทในอุตสาหกรรมต่างๆ ที่มีลักษณะเฉพาะตัว ซึ่ง EBITDA อาจมีบทบาทในการวิเคราะห์ที่แตกต่างกันออกไป

กรณีศึกษาที่ 1: บริษัทพลังงาน (เช่น โรงไฟฟ้า) หรือธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน (เช่น โทรคมนาคม)

สมมติว่าคุณกำลังพิจารณาลงทุนใน บริษัทโรงไฟฟ้าแห่งหนึ่ง บริษัทประเภทนี้มักต้องใช้เงินลงทุนมหาศาลในการสร้างโรงไฟฟ้าและโครงข่าย ซึ่งนำมาซึ่งค่าเสื่อมราคาจำนวนมากในแต่ละปี

• ปัญหา: หากคุณดูเพียงกำไรสุทธิ คุณอาจเห็นตัวเลขที่ดูไม่น่าสนใจนัก หรือแม้กระทั่งติดลบในช่วงแรกๆ ของการดำเนินงาน เนื่องจากภาระค่าเสื่อมราคาที่สูงมาก
• EBITDA ช่วยอย่างไร: EBITDA จะเข้ามามีบทบาทสำคัญในการแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างกำไรจากการดำเนินงานหลัก (การผลิตและขายไฟฟ้า) ก่อนหักค่าเสื่อมราคาซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด และดอกเบี้ยซึ่งเป็นภาระจากโครงสร้างหนี้มหาศาลที่ใช้ในการลงทุนเริ่มต้น การมี EBITDA ที่เป็นบวกและเติบโตต่อเนื่องบ่งชี้ว่าโมเดลธุรกิจหลักสามารถสร้างรายได้และควบคุมต้นทุนการดำเนินงานได้ดี แม้ว่าในงบกำไรขาดทุนจะปรากฏกำไรสุทธิที่ต่ำก็ตาม
• ข้อควรระวัง: แม้ EBITDA จะสูง แต่คุณต้องพิจารณา กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ควบคู่กันไป หาก FCF ต่ำ นั่นหมายความว่าบริษัทอาจต้องใช้เงินสดจำนวนมากในการบำรุงรักษา หรือลงทุนซ้ำในสินทรัพย์ (CAPEX) เพื่อรักษากำลังการผลิต ทำให้เหลือเงินสดไม่มากพอที่จะไปจ่ายหนี้ หรือจ่ายปันผล

กรณีศึกษาที่ 2: บริษัทเทคโนโลยี (เช่น Tesla หรือ SEA Group)

บริษัทเทคโนโลยีบางแห่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเริ่มต้นหรือช่วงที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว อาจมีสถานการณ์ที่น่าสนใจ

• ลักษณะธุรกิจ: บริษัทอย่าง Tesla หรือ SEA Group (ซึ่งมีธุรกิจเกม E-commerce และบริการทางการเงิน) อาจมีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (เช่น โรงงานของ Tesla) และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (เช่น การพัฒนาซอฟต์แวร์ สิทธิบัตร) รวมถึงการใช้จ่ายทางการตลาดและการวิจัยพัฒนาที่สูง ซึ่งอาจทำให้มีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายค่อนข้างมาก
• EBITDA ช่วยอย่างไร: ในบางช่วง บริษัทเหล่านี้อาจมีกำไรสุทธิที่ยังไม่สูงนัก หรือขาดทุนในบางไตรมาส (โดยเฉพาะ SEA Group ในช่วงแรกๆ) เนื่องจากมีการลงทุนเพื่อการเติบโตอย่างหนัก EBITDA สามารถช่วยให้คุณเห็นว่า “ธุรกิจหลัก” มีความสามารถในการสร้างกำไรได้ดีเพียงใด ก่อนที่จะถูกหักด้วยค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดและต้นทุนทางการเงินที่สูงจากการขยายตัว
• ข้อควรระวัง: สำหรับบริษัทเทคโนโลยี การเติบโตเป็นสิ่งสำคัญที่สุด EBITDA ที่สูงอาจดูดี แต่หากไม่ได้มาพร้อมกับ การเติบโตของรายได้ ที่แข็งแกร่ง และ กระแสเงินสดอิสระ ที่เพียงพอต่อการลงทุนเพื่อรักษาสถานะผู้นำในตลาดที่เปลี่ยนแปลงเร็ว ก็อาจไม่ใช่การลงทุนที่ดีเสมอไป

กรณีศึกษาที่ 3: บริษัทสินค้าอุปโภคบริโภค (เช่น THAI PRESIDENT FOODS) หรือ โรงแรม (MINOR INTERNATIONAL)

สำหรับบริษัทที่มีความมั่นคงและมีกระแสเงินสดสม่ำเสมอ การวิเคราะห์ EBITDA ก็ยังคงมีประโยชน์

• THAI PRESIDENT FOODS (มาม่า): บริษัทอาหารสำเร็จรูป มักมีโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างคงที่ และมีค่าเสื่อมราคาจากการลงทุนในโรงงานผลิต EBITDA จะช่วยยืนยันถึงความสามารถในการสร้างกำไรจากการดำเนินงานหลักที่มั่นคง และการควบคุมต้นทุนการผลิตที่ดี
• MINOR INTERNATIONAL (โรงแรมและร้านอาหาร): ธุรกิจโรงแรมมีสินทรัพย์ถาวรสูงมากและมีค่าเสื่อมราคาจำนวนมาก EBITDA จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการประเมินประสิทธิภาพการบริหารจัดการโรงแรมและร้านอาหารแต่ละแห่ง ก่อนจะถูกหักด้วยดอกเบี้ยจากเงินกู้ในการขยายกิจการ และค่าเสื่อมราคาของอาคาร
• การใช้งาน: ในกรณีเหล่านี้ คุณอาจใช้ EBITDA Margin ในการเปรียบเทียบประสิทธิภาพกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน เพื่อดูว่าบริษัทที่คุณสนใจมีประสิทธิภาพในการทำกำไรจากการดำเนินงานได้ดีแค่ไหน และสามารถรักษาระดับ Margin นี้ไว้ได้หรือไม่ในระยะยาว

จากกรณีศึกษาเหล่านี้ คุณจะเห็นว่า EBITDA เป็นเครื่องมือที่ปรับตัวได้และให้ข้อมูลเชิงลึกที่แตกต่างกันไปตามลักษณะของธุรกิจ การทำความเข้าใจบริบทของแต่ละอุตสาหกรรมและลักษณะการดำเนินงานของแต่ละบริษัทจะช่วยให้คุณใช้ EBITDA ได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด

สรุป: ใช้ EBITDA อย่างไรให้ฉลาดและปลอดภัย

ตลอดบทความนี้ เราได้เดินทางผ่านความซับซ้อนของ EBITDA ตั้งแต่คำจำกัดความที่แม่นยำ วิธีการคำนวณที่ชัดเจน ประโยชน์ที่หลากหลายในการเปรียบเทียบและประเมินประสิทธิภาพการดำเนินงาน ไปจนถึงข้อจำกัดสำคัญที่นักลงทุนผู้ชาญฉลาดไม่ควรมองข้าม

สิ่งที่เราได้เรียนรู้ร่วมกันคือ EBITDA เป็นเครื่องมือวิเคราะห์ทางการเงินที่มีประโยชน์อย่างยิ่งในการช่วยให้นักลงทุนมองเห็นความสามารถในการดำเนินงานหลักของธุรกิจในมุมที่แตกต่างออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการตัดปัจจัยที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานประจำวันออกไป เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบบริษัทต่างๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกันได้อย่างยุติธรรมและมีเหตุผลยิ่งขึ้น คุณสามารถใช้ EBITDA เพื่อคัดกรองบริษัทที่มีศักยภาพในการสร้างกำไรจากการดำเนินงานที่ดีเยี่ยม

อย่างไรก็ตาม การพึ่งพา EBITDA เพียงอย่างเดียวนั้นเป็น ความผิดพลาดที่สำคัญ ซึ่งอาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าบริษัทที่สูงเกินจริง หรือมองข้ามความเสี่ยงทางการเงินที่ซ่อนอยู่ คุณคงจำคำเตือนจากปรมาจารย์อย่าง ชาลี มังเกอร์ และ วอร์เรน บัฟเฟตต์ ได้ใช่ไหม? EBITDA ไม่ได้สะท้อนกระแสเงินสดที่แท้จริง ไม่ได้รวมภาระดอกเบี้ยและภาษี และไม่ได้แสดงถึงความจำเป็นในการลงทุนซ้ำในสินทรัพย์เพื่อรักษากำลังการผลิตในระยะยาว

ดังนั้น ในฐานะนักลงทุน เราขอแนะนำให้คุณใช้ EBITDA เป็นเพียง หนึ่งในเครื่องมือคัดกรองเบื้องต้น และเป็นจุดเริ่มต้นในการตั้งคำถามเชิงลึกเท่านั้น

เพื่อการตัดสินใจลงทุนที่รอบด้านและเพิ่มโอกาสในการประสบความสำเร็จสูงสุด คุณควรดำเนินการดังนี้:

• 1. ใช้ EBITDA เพื่อเปรียบเทียบ: ใช้ EBITDA และ EBITDA Margin เพื่อเปรียบเทียบประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทต่างๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมที่ต้องลงทุนในสินทรัพย์สูง
• 2. เจาะลึกตัวเลขอื่นๆ ที่สำคัญ: ห้ามมองข้าม กำไรสุทธิ, กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน, และที่สำคัญที่สุดคือ กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) หากบริษัทมี EBITDA สูง แต่ FCF ต่ำ นั่นเป็นสัญญาณเตือนที่ชัดเจน
• 3. ประเมินโครงสร้างหนี้สิน: ตรวจสอบ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน และความสามารถในการชำระหนี้ เพราะดอกเบี้ยเป็นภาระที่แท้จริงที่ EBITDA ไม่ได้สะท้อน
• 4. วิเคราะห์คุณภาพการบริหารจัดการ: ตัวเลขที่ดีเยี่ยมมักมาพร้อมกับการบริหารจัดการที่มีวิสัยทัศน์ ซื่อสัตย์ และมีความรับผิดชอบ
• 5. ทำความเข้าใจอุตสาหกรรมและแนวโน้ม: บริบทของอุตสาหกรรมมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการตีความตัวเลขทางการเงิน

หากคุณต้องการสำรวจโลกของการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ที่มีความยืดหยุ่นและเข้าถึงง่ายมากขึ้น เช่น การซื้อขาย สัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFDs) บนสินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี หรือแม้แต่หุ้นต่างประเทศ แพลตฟอร์มการซื้อขายอย่าง Moneta Markets ที่รองรับ MT4, MT5 และ Pro Trader ก็เป็นอีกหนึ่งตัวเลือกที่นักลงทุนมือใหม่และมืออาชีพสามารถพิจารณาเพื่อเสริมพอร์ตการลงทุนของคุณได้

จำไว้เสมอว่า “ความรู้คือพลัง” ในโลกของการลงทุน การเรียนรู้และทำความเข้าใจเครื่องมือต่างๆ อย่างลึกซึ้ง พร้อมกับตระหนักถึงข้อจำกัดของมัน จะช่วยให้คุณตัดสินใจได้อย่างมีเหตุผล ลดความเสี่ยง และสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนในระยะยาว

เราหวังว่าบทความนี้จะเป็นประโยชน์และช่วยให้คุณเข้าใจ EBITDA ได้อย่างถ่องแท้ เพื่อการเดินทางในเส้นทางการลงทุนที่มั่นคงและประสบความสำเร็จ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับebitda สูตร

Q：EBITDA คืออะไร?

A：EBITDA คือกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย เป็นตัวชี้วัดการทำกำไรจากการดำเนินงานของบริษัท

Q：วิธีการคำนวณ EBITDA คืออะไร?

A：สามารถคำนวณ EBITDA ได้โดย taking EBIT แล้วบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย หรือใช้กำไรสุทธิแล้วบวกดอกเบี้ยจ่ายและภาษี

Q：EBITDA มีข้อดีอย่างไรในการวิเคราะห์บริษัท?

A：EBITDA ช่วยให้นักลงทุนประเมินประสิทธิภาพการดำเนินงานโดยไม่ถูกกระทบจากโครงสร้างทางการเงินภายนอก เช่น ดอกเบี้ยและภาษี